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對企業(yè)價值治理非財務指標研究的思考
內(nèi)容摘要：非財務指標的運用與企業(yè)價值治理（VBM）的需要密切相關，而因果關系是非財務指標研究的核心。本文在對現(xiàn)有非財務指標研究相關文獻綜述的基礎上，分析了當前研究的優(yōu)點及不足，以為基于因果關系的價值動因研究是未來研究主導方向，并提出構建因果模型應留意的幾個方面。
關鍵詞：非財務指標 價值治理 價值動因 因果關系
平衡記分卡是試圖將非財務指標納進治理控制系統(tǒng)的一種新的治理工具，它夸大因果關系鏈的選擇與運用，但平衡記分卡所描述的只是企業(yè)中眾多因果關系的一部分。因果關系中的因與果實質(zhì)上是一種先行指標與滯后指標的關系。非財務指標具有雙重性：固然從產(chǎn)出的角度看，它可以作為一種結果指標，解決基于歷史本錢的會計計量模式所無法反映的產(chǎn)出結果，如無形資產(chǎn)、風險產(chǎn)出。但是它更主要的是從動因的角度，作為財務指標的前導指標，是企業(yè)發(fā)展的價值驅(qū)動因素。因此，基于價值治理的非財務指標的研究核心是對企業(yè)價值創(chuàng)造過程中的因果關系分析。對非財務指標研究的現(xiàn)狀進行總結，進而研究它在價值創(chuàng)造過程中應留意的幾個方面，對治理會計在我國企業(yè)的運用具有指導意義。
非財務指標的相關研究綜述
綜觀國外相關研究，與非財務指標相關的研究可回納為以下三個方面：
（一） 以戰(zhàn)略為導向的非財務指標的選擇與業(yè)績的關系
這是側(cè)重于研究非財務指標與戰(zhàn)略之間的緊密度所產(chǎn)生的經(jīng)濟后果，現(xiàn)有對非財務指標與企業(yè)業(yè)績之間的關系研究集中于驗證顧客滿足程度與全面質(zhì)量治理（TQM）方面非財務指標的運用與業(yè)績間的關系。
1.在顧客滿足程度方面。Anderson等(1994，1997)通過從77家代表不同行業(yè)的瑞典企業(yè)中取得的橫截面數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)會計業(yè)績與顧客滿足度正相關。Perera等（1997)發(fā)現(xiàn)公司通過改變他們的生產(chǎn)戰(zhàn)略以進步顧客滿足度使用非財務指標與改進業(yè)績有關。Ittner等(1998)用顧客層面、業(yè)務單位以及公司層面的數(shù)據(jù)檢驗了顧客滿足度與公司業(yè)績之間的關系，發(fā)現(xiàn)只有公司層面的顧客滿足度與公司當前的市價有關，但與當前的會計指標并不相關。
2.在全面質(zhì)量治理方面。現(xiàn)有對TQM與公司業(yè)績的關系研究，基本上都證實了采用TQM的公司會計業(yè)績與市價都會進步。Symons 等（1995）研究表明，基于TQM的報酬體系會帶來更高的業(yè)績。Chenhall(1997)的研究以為，同時采用TQM與非財務指標的企業(yè)會比只采用TQM但是未使用非財務指標的企業(yè)得到更好的業(yè)績。
這方面的研究總體上都表明同時使用財務與非財務指標比單一使用財務指標要更為有效地反映企業(yè)真實業(yè)績。
（二）基于代理理論的研究
代理理論是解決委托代理題目及研究激勵機制的主要經(jīng)濟學理論。基于代理理論的研究可分為兩方面：一方面，從治理效率的角度，分析綜合業(yè)績評價體系能否更有效反映治理行為，以利于治理職員進行決策。如Barua等（1995）的研究發(fā)現(xiàn)，將非財務指標加進業(yè)績評價體系在一些情況下能比單一使用財務指標更快與更直接地反映出治理行為。Rees等（1994）以為，非財務指標能更好地衡量現(xiàn)在的治理行為所能帶來的經(jīng)濟影響，這使治理職員能夠很快地糾正治理上的行為。另一方面，研究非財務指標在經(jīng)理人報酬契約中的作用。Rees 等（1994）研究表明非財務指標更不輕易操縱，由于它們不象本錢分配或資產(chǎn)估值那樣那么依靠治理職員的判定。
（三）基于權變理論研究不同變量對非財務指標選擇的影響
權變理論是20世紀70年代以來企業(yè)治理所形成的兩大綜公道論之一，它夸大對治理會計特定技術方法的選擇取決于企業(yè)所面臨的環(huán)境。通過早期一些不同的實證研究結果，發(fā)現(xiàn)非財務指標的使用與企業(yè)的一些變量（如：時間等）相關。當考慮到非財務指標是否與公司的特性相符時，非財務指標與公司業(yè)績之間的聯(lián)系是一種權變的關系。這使近年的一些研究意識到基于治理會計的柔性化特點，只有從權變理論的角度，分析不同的影響變量，才能更好區(qū)分非財務指標在不同條件下使用的有效性。如：Ittner等(2002)通過對雇員的報酬體系進行研究，發(fā)現(xiàn)不同的非財務指標在不同的環(huán)境下使用所產(chǎn)生的業(yè)績是不同的。Amal 等（2003）的研究則表明非財務指標的使用與企業(yè)以下幾個變量明顯相關：是否存在革新進取的戰(zhàn)略、質(zhì)量導向的戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)周期的是非、行業(yè)規(guī)則、處于財務困境的程度。
對現(xiàn)有研究的分析與思考
從以上文獻可看出現(xiàn)有研究具有如下優(yōu)點：夸大了非財務指標與戰(zhàn)略相結合的重要性，改變了傳統(tǒng)業(yè)績評價模式下，業(yè)績衡量與戰(zhàn)略不相關的研究方式；驗證了非財務指標與業(yè)績方面存在的關系，研究方法具有多樣化，采用了實驗研究和實地研究、統(tǒng)計研究調(diào)查等不同實證研究方法，符合非財務指標具有多種量化表現(xiàn)形式缺乏同一比較規(guī)則的特性，在數(shù)據(jù)取樣上，也使用了橫截面數(shù)據(jù)與時間序列數(shù)據(jù)不同的數(shù)據(jù)取樣方法；研究了非財務指標在激勵機制中的作用，有助于解決傳統(tǒng)業(yè)績評價模式難以解決委托代理題目的困境，并且開始用權變理論的觀點對非財務指標的變量選擇進行研究。權變性是非財務指標區(qū)別于財務指標的一大特點。權變理論的引進，是符合非財務指標特質(zhì)的研究基礎。
但是，從文獻中還可以看到現(xiàn)有研究的局限性：大部分研究將非財務指標作為財務指標的補充，側(cè)重于從反映企業(yè)價值創(chuàng)造的結果角度對它進行研究，而對它在企業(yè)價值創(chuàng)造的過程中作用的研究較少。特別是對非財務指標作為價值動因在企業(yè)價值治理中所形成的因果鏈研究得很少。除了Ittner等少數(shù)學者的一些研究開始留意到權變理論在非財務指標研究中的意義外，相當部分的研究對權變關系并不十分關注，對非財務指標的研究還限于一些粗糙的模塊分析，套用財務會計的實證研究方法，影響研究結果的說服力。
因此，對非財務指標在價值治理中的作用的研究仍處于進展中，各種實證研究還需進一步結合企業(yè)內(nèi)外部影響要素進一步細化深進，特別是對因果關系鏈的研究應成為對非財務指標進行研究的關鍵要點。假如缺乏因果關系的研究，將會使在非財務指標研究中出現(xiàn)以下不足：可能對不正確的目標設置了錯誤的指標，導致了最后結果的不利；可能導致企業(yè)財務業(yè)績與非財務業(yè)績之間出現(xiàn)背離的現(xiàn)象，缺乏因果關系，非財務指標同樣易于受到人為操縱，由于財務指標具有同一的表露規(guī)則與適用標準，具有規(guī)則約束，剛性較強，而非財務指標并無同一標準，一旦受到操縱，影響企業(yè)未來決策，可能具有更大的破壞性；可能導致企業(yè)產(chǎn)生大量“噪聲”，誤導治理職員決策選擇；對一些公司而言，它存在本錢效益題目。大量的分散的業(yè)績指標通常會需要對信息系統(tǒng)進行大量投資，以從不同的數(shù)據(jù)庫中提取相關信息，假如指標間缺乏因果關系，用不同的指標進行衡量可能費錢費時。
基于因果關系的價值動因研究是未來研究方向
基于以上分析，本文以為對非財務指標的研究應圍繞價值治理為核心，夸大企業(yè)因果關系鏈的價值動因研究。而對因果關系鏈的研究，終極應以能找出對長期財務業(yè)績影響最大的非財務指標為目標，這使構建一個有效的因果模型離不開以下幾個方面：
圍繞企業(yè)戰(zhàn)略建立因果關系。因果關系的建立是確定所選指標權重的基礎，而指標與權重二者又決定了企業(yè)資源的配置。因果關系的建立應該圍繞企業(yè)戰(zhàn)略而建立，才可以令企業(yè)取得戰(zhàn)略成功的價值驅(qū)動因素與企業(yè)業(yè)績之間建立因果關系，因果關系鏈與企業(yè)價值鏈連為一體。
驗證因果關系。在因果關系的建立過程中與建立后，都存在因果模型是否有效的題目。在因果關系的建立過程中，對因果模型也經(jīng)常出現(xiàn)意見難以一致的現(xiàn)象，需要對不同的幾個因果模型進行驗證，選取最有效的模型。對于已建立因果模型的企業(yè)，也需要進一步驗證非財務指標的改善是否確實會對未來的財務業(yè)績產(chǎn)生影響。
精益求精因果關系模型。契約理論以為，只有當市場交易用度大于企業(yè)內(nèi)部組織本錢時，交易才會在企業(yè)內(nèi)部進行。所以，外部環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部要素影響著治理會計實踐。因果模型確定后不是一成不變的，它隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化而需要不斷調(diào)整。特別是企業(yè)發(fā)生戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移時，原有的因果模型可能需要重新建立。而且，企業(yè)內(nèi)部已驗證的價值動因的背后，還可能存在更深層次的價值動因，需要不斷挖掘，因果模型也應隨之相應調(diào)整。
綜上所述，基于價值治理的非財務指標的研究在我國尚處于引進階段，無論在用契約理論或權變理論這些基礎理論對它進行解釋，或是價值動因、非財務指標的理論等方面，還是在其與企業(yè)價值創(chuàng)造結果或企業(yè)價值創(chuàng)造過程中的作用方面都存在很大的研究空間。但對它的研究終極脫離不了對因果關系的研究，對因果關系的研究是未來研究的核心。
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