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金融創新的關鍵
推動“好”的金融創新、防范“壞”的金融創新，關鍵在于有效的、有容忍度的審慎監管
監管和創新就是一個互為對立統一的問題的兩個方面。除了滿足需求的增長，相當一部分的金融創新就是為了規避監管，歷史上歐洲美元和離岸市場的出現就是這樣一個原因；而有效的監管就是將金融創新的最佳實踐逐步提升為行業標準，保留“好”的金融創新，抑制“壞”的金融創新。金融創新和金融監管的這個動態過程，就是一部金融發展史。目前，金融創新進入了比較高級的發展階段，金融創新的監管也逐步從行為監管擴展到了系統性風險監管的范疇，工作方法上對動態監管和前瞻性監管提出了更高要求，這都是創新監管人員將會面對的現實挑戰。
審慎監管包括預防性監管(事前監管)和應激性監管(事后監管)兩個方面，主要還是要做好預防性監管。比如，全球都在討論銀行自營業務和代客業務的問題。美聯儲前主席保羅·沃克爾提出了“沃克爾規則”，要全部取消銀行自營業務，當然這是見仁見智的問題，我個人認為操作上也比較困難，但我們可以從加強審慎監管的角度來看待這個問題。對自營業務，除了要計提撥備，還要計提資本，根據保證金比例、持倉情況、交易對手復雜程度等，采用附加資本的方式，形成一種所謂的懸崖或陡壁效應(Cliff Effect)，如果保證金比例過低、持倉超過一定限額、交易對手過于復雜，就應該計提更多的附加資本，除非能及時增加保證金、調低持倉額、降低交易對手復雜程度。對代客等資產管理業務，不提資本要求，但要計提撥備，以防范銀行可能承擔的交易對手風險。又比如，如何設計有效的“防火墻”的問題。目前，一些銀行作為控股集團涉足保險、基金、信托、金融租賃等多個領域，不少大的產業集團也試圖進入或已擁有自己的金融板塊，還有資產管理公司、保險公司的綜合化經營都在進行，如何在產業資本和金融資本、信貸市場和資本市場，母公司和子公司、子公司與子公司之間建立有效的“防火墻”，防止金融風險在不同機構、不同市場的過度傳染和積累，需要創新監管工作人員認真思考。
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