住房公積金入市有哪三大焦點(diǎn)
今年2月，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，全國(guó)住房公積金(下稱“公積金”)入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)。
這筆錢能否管好？風(fēng)險(xiǎn)有多大？會(huì)不會(huì)虧本？對(duì)此，百姓高度關(guān)注。
讓人既愛(ài)又恨的公積金
2月20日，當(dāng)新“國(guó)五條”發(fā)布時(shí)，張曦正抱著1歲的兒子在位于北京(樓盤(pán))市朝陽(yáng)區(qū)的租房?jī)?nèi)踱步。她著急地想著自己的北京戶口什么時(shí)候能審批下來(lái)戶口下來(lái)，附近那套心儀的二手房就可以過(guò)戶了。而讓她更頭疼的是，自己半年前才在一家公司找到工作，盡管每月公積金還算可觀，但不足一年的繳納期，讓她無(wú)法享用利率較低的公積金貸款。
與此同時(shí)，一對(duì)在北京工作了5年的年輕夫妻，正在收拾著自己的新房。12年前，韓志國(guó)和李彩華高考到北京讀書(shū)，直到研究生畢業(yè)也沒(méi)能在北京落戶，二人把戶口放回老家，開(kāi)始了租房生活，5年間搬了7次家。隨著妻子懷孕，兩年前他們下決心買一套屬于自己的房子。幸運(yùn)的是，他們用公積金貸了80萬(wàn)元款。
韓志國(guó)夫婦告訴記者，不買房的時(shí)候，覺(jué)得公積金離自己很遠(yuǎn)，每個(gè)月固定從工資中劃扣12%，覺(jué)得沒(méi)有必要。“后來(lái)要買房了，才意識(shí)到有這樣一筆錢可以用，很應(yīng)急。”
但對(duì)于一部分人來(lái)說(shuō)，用公積金貸款的機(jī)會(huì)較少，更多是通過(guò)商業(yè)貸款買房。與商業(yè)貸款相比，公積金貸款雖然利率較低，但審批時(shí)間長(zhǎng)、速度慢。對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授葉林分析說(shuō)，因?yàn)槌绦蚍彪s，加之提供的貸款量與房?jī)r(jià)相比較少，所以利用公積金貸款的情形并不是很多。而且不買房的情況下，這筆福利收入被強(qiáng)制性劃扣，要想取出卻受到不少限制。因此，一些人從中并沒(méi)有獲得實(shí)實(shí)在在的利益，懷有抵觸情緒。
公積金制度在我國(guó)已經(jīng)走過(guò)了20多年。1991年，上海(樓盤(pán))開(kāi)始公積金探索；1999年，《住房公積金管理?xiàng)l例》(下稱《條例》)頒布實(shí)施，公積金制度走上法制化軌道。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)城市與房地產(chǎn)管理系主任王志鋒教授認(rèn)為，按照《條例》規(guī)定，公積金可以通過(guò)發(fā)放公積金個(gè)人住房貸款、國(guó)債投資、銀行存款三種方式實(shí)現(xiàn)增值收益。但由于限制條件較多，買不起房或不符合規(guī)定的繳存人難以享受到這一貸款的優(yōu)惠，國(guó)債投資品種單一，從而造成公積金較高的資金沉淀率。20XX年住建部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，全國(guó)公積金繳存職工達(dá)到1.33億人，公積金繳存余額達(dá)2.1萬(wàn)億元。
公積金能入市嗎？
公積金所有權(quán)屬誰(shuí)？它能入市嗎？這是不少人的疑問(wèn)。
葉林告訴記者，《條例》規(guī)定職工個(gè)人繳存的公積金和職工所在單位為職工繳存的公積金，屬于職工個(gè)人所有。對(duì)于這部分個(gè)人所有的財(cái)產(chǎn)，在我國(guó)現(xiàn)行制度下已不能簡(jiǎn)單地定位為一般意義上的所有權(quán)，可以認(rèn)為是具有信托意義的特殊所有權(quán)財(cái)產(chǎn)，《條例》規(guī)定公積金的管理實(shí)行公積金管理委員會(huì)決策、公積金管理中心運(yùn)作、銀行專戶存儲(chǔ)、財(cái)政監(jiān)督的原則。也就是財(cái)產(chǎn)委托人、受益人、管理人分別為不同主體：領(lǐng)取工資的人，一般都要繳付，他們是財(cái)產(chǎn)所有人也是委托人；公積金收益部分屬于所有繳納公積金的人共同所有；繳付的錢匯在一起由管理機(jī)構(gòu)掌管。
葉林解釋，這不同于一般意義的所有權(quán)。一般所有權(quán)針對(duì)的是有形財(cái)產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)不適用所有權(quán)規(guī)定；另外所有權(quán)一般與個(gè)人財(cái)產(chǎn)聯(lián)系，公積金為全體財(cái)產(chǎn)人共同擁有，不適宜做過(guò)分對(duì)接。但是，這種特殊權(quán)屬關(guān)系并沒(méi)有在《條例》中作明確化處理。
中國(guó)政法大學(xué)教授李曙光也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他認(rèn)為，公積金目前應(yīng)該定位為有限制的信托資金，受益人在一定時(shí)間可以拿走兌現(xiàn)，屬于一個(gè)集體受益的所有權(quán)。
接下來(lái)的問(wèn)題是：公積金能否入市？
葉林認(rèn)為，征求和聽(tīng)取社會(huì)意見(jiàn)是確定入市的主體正當(dāng)性和法律正當(dāng)性的前提要件。入市的正面意義上是保值增值，為證券市場(chǎng)提供更多資金。而這在當(dāng)時(shí)制定《條例》的時(shí)代環(huán)境下，沒(méi)有想到會(huì)如此運(yùn)作。在《條例》本身限制了入市做法和目標(biāo)，而事實(shí)上又積存了大量資金的時(shí)候，就產(chǎn)生了不對(duì)接的問(wèn)題，必須首先解決入市合法性問(wèn)題。但是，基于知情權(quán)和所有人權(quán)利，需要站在大多數(shù)人立場(chǎng)上，對(duì)修改《條例》作出合理解釋，征得同意才具備正當(dāng)性。
王志鋒認(rèn)為，借鑒社保基金入市的經(jīng)驗(yàn)，讓大筆閑置的錢實(shí)現(xiàn)保值增值，是住房公積金入市的初衷。但真正入市還有很長(zhǎng)的.路要走，決策者必須要解決好基本問(wèn)題，即公積金不同于社保基金，它是不屬于財(cái)政預(yù)算資金的互助基金。入市前不僅要明晰產(chǎn)權(quán)，而且要明確增值收益分配辦法、虧損補(bǔ)救方法。“對(duì)非公財(cái)產(chǎn)的任何處置，必須更加慎重。”
李曙光則指出，公積金入市，相當(dāng)于拿著大家的錢炒股。嚴(yán)格說(shuō)，這種方式并不可取。在特別時(shí)間段，公積金積存量龐大，實(shí)在不得已要入，也要以公積金所有人參與投票決定是否入市為前提。
入市風(fēng)險(xiǎn)有多大
入市風(fēng)險(xiǎn)有多大，是人們又一疑問(wèn)。網(wǎng)友“°1ive”就問(wèn)：“剛性需求的準(zhǔn)買房者，隨時(shí)可能需要這筆錢。萬(wàn)一入市虧損，能否保證需要呢？”
山西證券(002500,股吧)從業(yè)人士李先生告訴記者，中國(guó)股市還不夠成熟，公積金、養(yǎng)老金等保障性基金投入股市，具有風(fēng)險(xiǎn)。受股市環(huán)境決定，公積金入市也有一個(gè)保本的問(wèn)題。
3月30日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知整頓理財(cái)產(chǎn)品。受這一消息影響，理財(cái)產(chǎn)品普遍下跌。股票評(píng)論人士唐先生分析，中國(guó)股市受消息面和國(guó)家政策環(huán)境影響太大，股市本來(lái)就不穩(wěn)定，要上漲普遍上漲，要跌普遍跌，是不成熟表現(xiàn)。而公積金入市是要求至少保本的投資，而不是多余資金的投資，盈虧結(jié)果關(guān)系到上億人的利益，安全系數(shù)要求非常高。
葉林也認(rèn)為，虧損的可能性一定存在，公積金作為特殊的資金應(yīng)當(dāng)慎重并謹(jǐn)慎管理應(yīng)用。公積金入市不同于一般的商業(yè)投資。用百姓的錢投資，一旦虧損，管理機(jī)構(gòu)如果不承擔(dān)責(zé)任，就可能通過(guò)既定公積金填補(bǔ)空缺。所以，公積金入市務(wù)必持保守性。
李先生說(shuō)，股市中存在利益糾葛很普遍。上市公司作為股市中的賣家，上市國(guó)企代表著國(guó)家利益，其他有規(guī)模的上市企業(yè)，也多代表地方政府利益。王志鋒介紹，公積金具有屬地性，至今全國(guó)各地已成立了384個(gè)公積金中心。他擔(dān)心，“如果最終的運(yùn)營(yíng)模式是地方上各自操作，"各自為戰(zhàn)"會(huì)不會(huì)導(dǎo)致各地公積金只挺當(dāng)?shù)毓善保俊?/p>
如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
針對(duì)如何有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，某投資公司從業(yè)人士吳女士談到三點(diǎn)：首先，公積金入市，應(yīng)采取有別于小規(guī)模資金碎片化的管理方式，需有統(tǒng)一的管理者，一是行政層面管理，二是操作層面管理，包括運(yùn)行、投資，做到權(quán)責(zé)明晰；其次，要解決證券市場(chǎng)上是否有投資產(chǎn)品來(lái)迎合公積金入市需要。在不成熟的資本市場(chǎng)，如公積金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金，需要長(zhǎng)期穩(wěn)定性收益，能否做到低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定性都值得商榷。參考國(guó)外資本市場(chǎng)，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)發(fā)揮重要作用；第三，監(jiān)管政策須明確由什么部門監(jiān)管、哪些產(chǎn)品能投哪些不能投。
葉林認(rèn)為，有關(guān)部門未經(jīng)征詢所有權(quán)人意見(jiàn)，“單方”公布啟動(dòng)入市準(zhǔn)備，法律風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)效風(fēng)險(xiǎn)都非常大。對(duì)于具體操作風(fēng)險(xiǎn)的防范，起碼要有兩方面，一是應(yīng)當(dāng)由專業(yè)機(jī)構(gòu)操作，進(jìn)行技術(shù)層面風(fēng)險(xiǎn)控制。現(xiàn)在的公積金管理中心是一個(gè)半行政性機(jī)構(gòu)，不適合對(duì)隨時(shí)有價(jià)格波動(dòng)的股市作出及時(shí)調(diào)整。迫切需要專業(yè)的技術(shù)分析團(tuán)隊(duì)，例如效益好規(guī)模大信譽(yù)好的商業(yè)組織，也可以較好地控制成本，成本效益關(guān)系更順。二是堅(jiān)持透明公開(kāi)原則。根據(jù)信托法，被委托人有公開(kāi)信托資金及盈虧信息的義務(wù)。入市后對(duì)基本凈值、投資風(fēng)格是偏投機(jī)性還是保值性等信息應(yīng)定期公布。公積金相當(dāng)于基金管理公司，每天都有報(bào)價(jià)，有贖回轉(zhuǎn)讓機(jī)會(huì)，權(quán)利人不能每天都賣，但至少敞開(kāi)一個(gè)口子給公眾了解是盈利還是虧損，作為基金持有人，在一段時(shí)間內(nèi)狀況報(bào)告、允許適當(dāng)流動(dòng)，有利于最大程度降低風(fēng)險(xiǎn)。
王志鋒也強(qiáng)調(diào)，控制風(fēng)險(xiǎn)是公積金入市的前提。之前，社保基金在二級(jí)市場(chǎng)投資收益大多為負(fù)。公積金入市如果虧了誰(shuí)補(bǔ)？這些問(wèn)題都需要提前做好方案并以法律形式固定下來(lái)。
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